昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(y荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人án)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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