昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)1水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字00万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天(t水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字iān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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