“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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